十倍杠杆 视源股份前三季度净利增长约186% 单季创新高

10月21日晚，视源股份(002841)披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入252.52亿元，同比增长39.61%十倍杠杆，规模已超2025年全年；归母净利润24.77亿元，同比增长185.63%；扣非归母净利润19.77亿元，同比增长189.37%。第三季度单季营收108.63亿元、扣非归母净利润9.95亿元，均为历史单季新高。

值得关注的是，公司三季度现金流也呈现明显的积极变化。上半年经营性现金流仍为净流出，第三季度单季大幅回补，带动前三季度累计转正，净额22.91亿元，同比增长123.72%；加权平均净资产收益率由上年同期的6.70%升至17.37%。

将半年报与三季报结合来看，公司各业务处在差异化的发展阶段。液晶显示主控板卡仍是经营基本盘，连续多年保持全球出货量第一的市场地位，是最基础的收入与现金流支柱。家用电器控制器已覆盖全球营收前五的白电品牌，从行业逻辑看，家电智能化、节能化、变频化趋势持续，控制器专业化分工仍具备结构性机会。2026年上半年，其与液晶显示主控板卡合计贡献超四成收入，为公司整体经营提供稳固支撑。

部件业务中，汽车电子与电力电子板块当前增长突出。上半年汽车电子业务收入同比大增371.48%，座舱、车灯、车载音频控制器等定点项目陆续交付，进入量产阶段。按照汽车行业规律，项目定点到量产耗时较长，当前放量尚处在早期阶段，增长空间有望进一步释放。电力电子业务是公司智能控制技术向能源场景延伸的重要落点，聚焦户用储能逆变器、UPS不间断电源，依托海外需求与重点客户项目落地实现拓展。

教育AI、MAXHUB品牌出海、工业计算业务则是终端业务板块的重要看点。希沃教育平板上半年国内份额提升至45.5%，业务重心从硬件终端向“算力—终端—应用”协同的一体化智慧教室解决方案演进。随着国家教育数字化战略深入推进，学校端对AI产品的认知与采购需求有望提升。公司围绕端侧算力、算法与应用开展产品布局，夯实业务基础。

MAXHUB海外拓展提速，上半年收入同比增长50.42%十倍杠杆，依托与微软、Zoom、英特尔、腾讯天籁等行业伙伴的生态协同以及本地化服务能力建设，持续完善海外运营体系；SPES TECH品牌切入工业控制、边缘计算赛道，目前体量还不大。（莫兰）